华福证券：青岛啤酒（600600）-短期挑战不改高端化趋势，结构升级加速演绎

青岛啤酒(600600)事件：青岛啤酒发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营收309.78亿元，同比+6.42%，销量729.4万吨，同比+0.2%，对应吨酒收入4247.06元/吨，同比+6.2%；实现归母净利润49.08亿元，同比+15.02%，实现扣非净利润45.96亿元，同比+19.08%。其中，23Q3公司实现营收93.86亿元，同比-4.58%；实现归母净利润14.82元，同比+4.75%，实现扣非归母净利润13.68亿元，同比+7.78%天气不可控因素造成短期销量承压，但高端化趋势不改，价增环比提速。公司23Q3单季度实现啤酒销量227.1万吨，同比-11.25%，主要系今年二季度末开始，频繁的台风、强降雨等极端天气对啤酒销售有所压制；但可以观察到，公司高端化逻辑并未在此环境下受到影响，甚至加速演绎，公司主品牌Q3销量占比对比同期提升了3.4pct，而主品牌中的中高端以上产品更是实现了10.62%的销量增长，销量占比亦由去年同期的32.75%提升了8.07pct至40.82%，对应公司23年Q3吨酒价格达4133.09元/吨，同比+7.52%，结构升级加速推进，我们