中邮证券：神马电力（603530）-COP29有望提升全球气候雄心，电网的升级扩容有望提速，公司有望持续受益

神马电力(603530) 投资要点 事件：2024年10月24日，公司发布2024年三季报。 2024Q1-3公司营收9.0亿元，同比+33.1%；归母净利润2.2亿元，同比+125.0%；其中2024Q3公司营收3.4亿元，同环比分别+33.8%/+7.4%，归母净利润0.7亿，同环比分别+65.7%/-3.7%，业绩小幅低于我们的预期，我们认为主要原因是Q3销售产品中低毛利产品占比有所提升及股份支付等费用的增加。 利润端：费用管理优化。2024Q1-3公司毛利率、净利率分别44.4%/24.1%，同比分别+7.2pcts/+9.8pcts，公司主要费用中，销售费用率（5.6%）、管理费用率（6.6%）和研发费用率（3.9%）下降明显财务费用率（-0.7%）上升，四项费用率总体下降4.1pcts，有效提升公司的盈利能力。 现金流：2024Q1-Q3公司经营现金流净额为0.87亿，同比+172.5%。 COP29召开在即，能源转型的雄心有望进一步提升，电网作为能源转型的瓶颈可能愈加凸显。第29届联合国气候变化大会（COP29）将于今年11月11日至22日在阿塞拜疆首都巴库举行，根据《巴