国信证券：公用环保202503第4期：1-2月全社会用电量1.56万亿kWh(+1.3%)，关注绿证价值重估

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌2.29%，公用事业指数上涨0.77%，环保指数上涨1.16%，周相对收益率分别为3.06%和3.45%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第5和第4名。电力板块子板块中，火电上涨1.10%；水电上涨0.84%，新能源发电下跌0.13%；水务板块上涨0.43%；燃气板块上涨1.04%。 重要事件：1-2月，全社会用电量累计15564亿kWh(+1.3%)，其中规模以上工业发电量为14921亿kWh。从分产业用电看，第一产业用电量208亿kWh(+8.2%)；第二产业用电量9636亿kWh(+0.9%)；第三产业用电量2980亿kWh(+3.6%)；城乡居民生活用电量2740亿kWh(+0.1%)。 专题研究：五部门联合《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出2027年、2030年绿证市场建设目标基础上，从稳定绿证市场供给，激发绿证消费需求，完善绿证交易机制，拓展绿证应用场景，推动绿证应用走出去等方面提出十七条可操作可落地的具体措施。其中，激发绿证消费需求方面，《意见》要求明确强制消费需求，加快提升钢铁、有色