华福证券：伊戈尔（002922）-变压器出海领军企业，新能源及数据中心双轮驱动

伊戈尔(002922) 投资要点： 伊戈尔：深耕变压器领域多年，“2+X”布局持续深化 公司深耕变压器领域20余年，后提出“2+X”战略，持续扩展业务范围，目前已经形成能源产品及照明产品两大主业，车载电感、电源、储能装置及充电桩多个孪生领域协同发展格局，同时自2023年起积极进行海外布局。公司2023年实现营业收入36.30亿元，同比增长29%，主要为能源产品拉动；2023年归母净利润2.09亿元，同比增长9%，主要受益于自动化程度提升导致盈利能力改善。 新能源板块：多产品类型受益光储增长，海外布局深化空间辽阔 行业端：1）需求侧：美国变压器老化问题严重，已经步入更换周期，同时风光储等可再生能源负荷放量增长，扩容带动变压器新增需求涌现。GMI预计2025/2030年美国变压器总体需求达132/193亿美元，23-25CAGR及23-30CAGR分别为8%/8%；2）供给侧：GOES及铜大幅涨价带动变压器成本上升，本土厂商扩产缓慢叠加疫情因素拉升变压器交货周期，美国变压器供不应求情况严重；3）进口侧：美国变压器进口比例达80%，中国为第一大进口来源国。 公司端：1）产品端：公司目前拥有光