国信证券：2024年9月保费收入点评：筹备“开门红”

核心观点 分红及万能型产品切换，带动上市险企保费同比提升5.8%。今年9月，受预定利率下调政策影响，普通型产品已完成产品切换，分红险及万能险成为9月保费收入的催化。人身险企加大短期分红险及万能险销售力度，从前9月累计保费收入来看，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险分别同比上升8.4%/5.2%/5.1%/4.6%/1.9%。进入10月，人身险行业产品切换基本完成，新产品筹备、人力增员及客户储备或带动行业短期整顿，预计短期财险保费增速或优于人身险板块。 人身险同比保费收入实现高增，环比增幅收窄。近期，人身险业响应预定利率下调政策，普通型产品于8月底完成切换，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%。分红及万能险切换时点为九月末，为行业9月保费收入贡献主要增速。从单月保费收入来看，上市险企均实现同比大幅增长，中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、中国人寿分别同比+16.1%/+9.9%/+7.4%/+2.1%/-4.0%，增幅较8月所有收窄。预计相应保费增量将显著提升险资短期资产配置需求，核心配置方向或集中在债券、以FVOCI计量的高分红股票等领域。随着预定利率的切换完