中国银河：康农种业点评报告：业绩符合预期，区域扩张致费用率提升

康农种业(837403) 摘要： 事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入5188.31万元，同比减少4.85%；实现归母净利润954.07万元，同比增长20.04%；实现扣非归母净利润-220.06万元，同比由盈转亏；实现EPS0.14元，同比减少30.36%。 公司前三季度营收略降，在行业较弱背景下表现尚可：2024Q3单季，公司实现营业收入474.41万元，同比减少34.98%；实现归母净利润179.80万元，同比增长166.79%。整体来看，公司Q3营收同比、环比较上半年继续下降，但因Q3是公司营收较少的季度，综合前三季整体数据，在行业较淡时公司营收表现尚可。 公司加大研发投入力度，大力开拓市场导致费用率有较大提升：前三季度，公司销售费用率20.33%，管理费用率18.63%，研发费用率16.55%，均较过往几年有较大提升。其中，销售费用大增主要是黄淮海等区域差旅、推广等费用增长导致；管理费用的增长与上市密切相关；研发费用大增则因为公司加大研发力度所致。公司在西北、华北等地区的销售收入都取得了快速增长，开拓市场的战略取得了一定的效果。 政策鼓励，公司作为科技创新