浦银国际证券：科技行业2025年中期展望：AI、国补、智驾推动科技行业增长

展望2025年下半年，DeepSeek、国补、智能辅助驾驶将持续推动科技行业成长，美关税不确定性将得以消化：2025年上半年的这三条投资主线以及一个不确定性因素有望在2025年下半年延续。其中，DeepSeek持续推动AI算力芯片行业需求成长。中国的智能手机等数码产品国补刺激作用减弱，而高端智能手机占比提升会延续。智能辅助驾驶渗透率有望在下半年加速上扬。最后，美关税不确定性将被市场更好消化。 DeepSeek持续推动AI大模型行业发展，带动产业需求成长：今年年初DeepSeek的出现给AI大模型行业带来了变革，推动其性能的提升以及使用成本的下降，尤其是算力成本。我们预期DeepSeek带来的性能成本优化、AI算力增长的趋势有望在今年下半年延续。在美国市场充分消化此前认为DeepSeek会带来AI算力需求下降的认知偏差后，行业看到有3个scalinglaw带动的AI算力芯片的需求。同时，AI大模型向手机等端侧落地过程中，为消费电子行业注入增量和确定性。 虽然国补刺激的智能手机等消费电子需求或将减弱，但是智能手机高端成长趋势有望延续：中国在年初发布“两新”政策，其中智能手机等数码产品受益明