山西证券：煤炭行业周报：度冬峰未至，港口库存有所去化

投资要点动态数据跟踪动力煤：气温回暖库存压制，动力煤价高位波动。本周产地方面整体平稳，但安监严格态势未改，产量释放有限；需求方面，下半周气温有所回升，煤炭日耗有所减少，但维持相对高位，截至周末南方八省电煤日耗183.5万吨，周变化-4.9万吨/天，可用天数19.4天；非电方面，宏观环境改善，市场信心有所恢复，下游产品价格回升较多，带动开工率回升，煤炭消耗有所增长。库存方面，气象导致的封航缓解，环渤海各港合计调入小幅增加，但随着气温下降、煤价回升，下游拉运增加，港口库存有所减少。综合影响下，产地动力煤价格回升，港口价格回落。展望后期，迎峰度冬临近，北方供暖季开启，叠加稳经济政策措施持续出台，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际能源价格维持相对高位，替代效应下海外煤价存在不确定性，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计冬季动力煤价格继续回落空间不大。截至11月17日，广州港山西优混Q5500库提价950元/吨，周变化-130元/吨（-12.04%）；大同浑源动力煤843元/吨，周变化+14元/吨