平安证券：和而泰（002402）-横纵向业务拓展顺利，经营业绩环比改善

和而泰(002402)事项：公司发布2023年半年度报告，23H1公司实现营收35.98亿元（同比+24.81%），实现归母净利润1.94亿元（同比-3.96%），实现扣非后归母净利润1.86亿元（同比+1.58%），剔除计提的股份支付费用影响后，实现扣非后归母净利润2.16亿元（同比+12.23%）。平安观点：业绩逐季改善，新品带动毛利率修复。随着公司交付放量加上新客户、新项目订单增加，23Q2单季度公司营收环比+18.79%至19.54亿元，公司毛利率环比+2.7%，受益于盈利能力较强的新品放量以及产能利用率的持续提升，归母净利润环比+36.79%至1.12亿元，扣非归母净利润环比+53.6%。23H1，公司加快库存去化速度，存货账面价值相较年初下降6.6%，原材料账面余额相较年初减少1.65亿元至10.68亿元，另外，公司通过加强经营现金流管理以及加大销售回款力度，促使经营现金流量净额同比+28.34%。业务横纵向扩展有序，新增长曲线愈发清晰。上半年，公司各业务板块均实现稳定增长，其中，家电业务通过横纵向持续发展，海外大客户新项目订单拓展顺利并实现新客户突破，市场份额得到快速提升