德邦证券：船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金

核心要点从传统视角看船周期，一般一艘船龄在20-30年的船将被更换。由于船舶种类繁多，各种船在历史上受到经济、政策法规的各种因素影响，例如运价高、钢价低时，船东拆解意愿低；有环保政策约束时，船东拆解意愿较高。据克拉克森，船舶拆解时的平均船龄从2007-2008年的29年，到2021年的25年，船舶拆解寿命中枢或有下移趋势，也就是说，船舶的更新换代或在加速。环保政策是加速船舶更新换代的重要因素。国际海事组织IMO规定，从2023年1月1日起，所有船舶都必须计算其现有船舶达到的能效指数（EEXI），并开始收集数据以报告其年度营运碳强度指标（CII）和CII评级。CII每年会更严格，评级不合格的船舶将被采取措施。虽然目前该规定处于实施初期，最终计算公式和惩罚力度尚未明确，但减排趋势已然十分明晰，且达飞、马士基等大船东已领头开始探索甲醇、氨燃料等减碳路径。环保需求将刺激船东加快更新步伐。此外，全球天然气需求持续上升，推动LNG运输船需求。根据OPEC报告，到2045年，全球天然气需求占比将提升至24.4%，仅次于原油（28.1%），排第二位，天然气需求量将保持长期增长。随着全球天然气液化和再生