华鑫证券：农林牧渔行业周报：行业亏损预期催化能繁产能去化投资逻辑重点推荐生猪养殖板块

①生猪养殖 商品猪出栏价短期反弹，仔猪价格延续下降趋势。 本周全国商品猪周均价为14.81元/公斤，周环比提升0.2元/公斤。本周猪价短期反弹源于供给与需求两方因素的催化：①供给方面，春节后各养殖场呈现一定出栏空窗期，成品猪供给相对偏紧②需求方面，全国各地学校开学需求显现一定程度上的增量。 预计2025年猪价因供给量的持续提升呈现逐季下降的趋势。2025全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。预计后续伴随猪价的进一步下滑，行业将进入亏损阶段，将开启能繁产能去化阶段。 本周规模场7公斤和15公斤仔猪周均价分别为488.57和594元/头，周环比下降5.70%和5.71%。仔猪价格延续下降趋势，多重因素削弱市场对于仔猪的短期集中购买热情，需求相对减少，后续价格预计仍将波动下调。重点推荐生猪养殖板块，亏损预期催化板块投资机会。 营收端，预计2025年猪价将呈现逐季下降趋势 成本端，预计2025年玉米和豆粕价格难以维持2024年的低位位置，养殖成本上行风险加剧。玉米和豆粕价格主因全球产量预期下调、南美气候不确定性以及关税上行风险多重因素催化价格上涨。其中，豆粕价格的大幅上涨同样受到油厂开