中银证券：东芯股份（688110）-短期经营业绩承压，不改长期增长潜力

东芯股份(688110)公司发布2023年半年报，上半年经营业绩承压，但公司持续发力SLCNAND市场，维持买入评级。支撑评级的要点受行业周期影响，上半年营收与业绩双双承压。公司23H1营业收入2.40亿元，同比-66.42%，归母净利润-0.75亿元，同比由盈转亏2.90亿元，扣非归母净利润-0.81亿元，同比由盈转亏2.91亿元；单季度来看，公司Q2营业收入1.16亿元，同比-68.64%/环比-6.48%，归母净利润-0.41亿元，同比由盈转亏1.45亿元/环比继续亏损0.06亿元，扣非归母净利润-0.43亿元，同比由盈转亏1.44亿元/环比继续亏损0.06亿元；盈利能力来看，公司23H1毛利率为12.74%，同比-33.41pcts，归母净利率-31.34%，同比-61.42pcts，扣非净利率-33.79%，同比-63.24pcts。上述经营情况主要系：消费电子下游需求疲软、客户处于去库存进程等因素影响，存储景气较低，公司产品的市场销售价格也有所下降。但是，公司于Q2计提了0.63亿元的存货减值，若加回相应减值后Q2归母净利润的环比有一定提升。公司为国内SLCNAND龙头，持