东兴证券：房地产行业2024年中期策略：构筑底部，孕育复苏

投资摘要： 需求端：预计2024年全年商品房销售面积为9.57亿平，同比-14.3%，降幅较上半年有所收窄。2024年1-6月商品房累计销售面积同比增速为-19.0%；累计销售金额同比增速为-25.0%。我们根据商品房销售的季节性特征，结合各季度历史占比情况预测2024年销售面积。假定后续几个月的销售均价与6月单月持平，结合前面销售面积的预测数据，预计2024年商品房销售均价为10004元/平，同比-4.2%，2024年商品房销售金额为9.58万亿元，同比-17.9%。 供给端：预计投资压力依然较大，新开工降幅有望收窄，竣工可能维持弱势。1）新开工：预计2024年房屋新开工面积为7.69亿平，同比-19.4%。2024年1-6月房屋累计新开工面积同比增速为-23.7%。我们认为，"以销定产"成为当前房企普遍的选择，我们通过拟合销售与新开工的关系预测2024年新开工面积。2）施工：预计2024年末施工面积为73.03亿平，同比-12.9%。2024年6月末房屋施工面积同比增速为-12.0%。施工面积短期不会出现大规模变动，因此我们观察施工面积与新开工面积的关系，并结合上半年施工情况，预测