中邮证券：新澳股份（603889）-羊绒业务快速增长，Q3毛利率有所承压

新澳股份(603889) 事件描述 公司发布2024年三季报，24年前三季度实现营收38.71亿元，同比+12.3%，实现归母净利润3.70亿元，同比+3.9%。其中24Q3实现营收13.15亿元，同比+10.5%，归母净利润为1.0亿元，同比+7.8%公司三季度业绩略低于预期。 点评 三季度羊绒业务保持快速增长，期待产能投放带来收入加速。公司24Q1/Q2/Q3收入增速分别为12.5%/8.4%/10.5%，三季度出现一定加速，主要系羊绒业务产能爬坡顺利实现快速增长，毛纺业务受终端景气度等因素影响增长有所承压。展望未来，公司“越南5万锭高档精纺生态纱线染整项目”25年实现2万锭投产以及“新澳纺织（银川）2万锭高品质精纺羊毛（绒）纱项目”计划25年投产，公司在建产能丰富，有望旺季转化订单，实现收入加速。 三季度毛利率有所下降，前三季度财务费用率拖累净利率。24Q3毛利率为16.55%，同比-1.07pct，三季度毛利率下降主要受羊绒业务毛利率下降拖累；24年前三季度毛利率为19.38%，同比-0.03pct，毛精纺纱保持提升态势带来综合毛利率稳健；24Q3销售费率、管理费率、财务费率分