中邮证券：建材行业报告：反内卷情绪消退，关注基本面边际变化

投资要点 政治局会议召开，反内卷仍是主线：本周中共中央政治局会议召开，地产表述方面，会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”在反内卷方面，会议强调“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”。反内卷仍为政策重要主线，短期由于情绪退潮价格有所下跌，后续仍可关注产能出清的政策落地情况。 水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的执行。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升，目前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，我们判断行业有望在8月份需求回暖后逐步价格提升。关注：海螺水泥、华新水泥。 玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现持续下行态势，6-7月淡季需求表现尚可，但供需仍有矛盾。供给端，考虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判断反内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，加速行业的冷修进度。关注：旗滨集团。 玻纤：传统无碱粗砂需求表现平淡，细分领域表现景气。行业今年受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q布）产