天风证券：冀东水泥（000401）-水泥价格下降业绩承压，期待景气度回升

冀东水泥(000401)水泥需求不佳价格下降，营收利润有所承压公司发布23年半年报，23H1实现营收144.86亿元，同比-14.01%，实现归母净利润-3.69亿元，扣非净利润-4.66亿元，单季来看，23Q2单季实现营收93.02亿元，同比-21.69%，实现归母净利润4.23亿元，同比-69.20%。2023年上半年，受基建及房地产项目投资不足需求低迷、水泥价格出现持续震荡下滑等多重不利因素影响，营收净利表现有所承压。水泥量增价跌，原燃材料价格下降，吨成本降低公司23H1水泥及熟料收入123.61亿元，同比-11.87%；销量4396万吨，同比+14.39%；吨均价同比下降83.79元至281元/吨，吨成本同比下降29.68元至251.43元/吨，最终实现吨毛利29.75元，同比-54.11元/吨，我们认为煤炭等原燃材料价格降低对吨成本降低有所贡献，但由于吨均价下降较多，吨毛利仍有所下滑。23H1实现骨料收入5.89亿元，同比+11.81%，销量1595万吨，同比+15.41%，我们测算吨均价同比下降1.19元至36.95元/吨，吨成本同比上升2.15元至19.25元/吨，最终实