开源证券：富恒新材（832469）-北交所首次覆盖报告：比亚迪为代表汽车与高附加值消费电子业务，随募投完工扩张

富恒新材(832469)募投2023年底投产，产能提升超1倍，比亚迪为代表下游客户需求旺盛富恒新材主营改性塑料粒子，随着募投2023年年底投产，2024年6月达到设计产能，总生产能力将从3.28万吨/年提升至7.28万吨/年。伴随向比亚迪2023H1销售1871.77万元，首次进入前五大客户名单，以之为代表的下游客户订单与营收逐步释放，2024年有望实现营收利润高增长。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.64/1.15/1.38亿元，对应EPS分别为0.59/1.06/1.28元/股，对应当前股价的PE分别为23.2/12.9/10.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。国家级专精特新“小巨人”，新能源车、消费电子下游带来营收利润齐增长富恒新材是第五批国家级专精特新“小巨人”，自1993年成立以来专注改性塑料，形成上万种产品配方。汽车领域以比亚迪为代表，用于其自有品牌新能源汽车的尾灯注塑结构件，轻量化内外饰件，此外通过SMPolymersInc.2022年向终端丰田、本田、通用销售3693万元。消费电子2020年成功进入三诺电子供应链体系，其终端有哈曼（Harman）、安克