东吴证券：建筑装饰行业深度报告：生产性服务业之一：新建高峰之后，资产运维行业价涨量增

投资要点 资产运维具有几个特点。1）资产运维是典型的生产性服务业，轻资产重服务，长期具备通胀属性，客户粘性高。短期受所在下游行业的景气周期影响较大。2）中游环节的线下服务部分相对分散，但线上服务以及上游的工具配件具有较强的产品属性和规模效应。3）从业经验而非数理知识是服务能力的第一影响因素，服务能力具有数据飞轮效应，也是AI应用的天然土壤。 运维的资产可以分为服务业资产、工业设备、基础设施和物业。资产运维业务保证系统及设备安全、稳定、高效运行，减少停产时间，延长资产使用寿命，从而达到提升资产价值的最终目的。随着资产使用年限的增长，其运维成本呈现持续性、结构性上升的特征。根据文中各部分的测算，当前的IT设备、工业设备以及基础设施资产存量约455万亿，运维行业规模约2.44万亿，10年之后资产存量约560万亿，运维行业规模约5.5万亿。 第三方以及统一运维服务的渗透率稳步提升。第三方服务商不仅可以降低成本，而且更加灵活，支持按需付费和灵活合同，可跨品牌统一服务，解决多厂商协调难题。资产复杂度的提升本质上是技术迭代与业务创新的产物，分散运维模式下的重复投入导致运维成本指数型增长，而且运维质量