财信证券：中际联合（605305）-业绩超预期，费用管控效果显著

中际联合(605305) 投资要点： 公司三季报业绩同比大增、费用管控效果显著。2024前三季度公司实现营收9.34亿元，同比+33.57%；归母净利润2.38亿元，同比+101.01%；扣非归母净利润2.15亿元，同比+108.27%。毛利率48.86%，同比+2.77pcts，净利率25.51%，同比+8.56pcts。费用率方面，前三季度费用率21.29%，同比-9.04pcts，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为9.67%、7.68%、5.78%、-1.84%，同比-5.62pcts、-1.68pcts、-4.09pcts、+2.34pcts。公司整体费用率水平在半年报基础上进一步压降，主要得益于此前IPO募投项目中的全国和美洲的营销及售后服务网络建设均在去年底完成，费用投入高峰期已过、后续有望进一步平稳压降。 Q3盈利能力同环比继续提升。2024Q3营收3.64亿元，同比+40.84%，环比+10.35%；归母净利润0.98亿元，同比+166.07%，环比+19.27%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+174.33%，环比+28.58%。Q3毛利率49.21%，同比+3