东兴证券：建筑建材行业2025年中期展望：建筑建材行业：内需释放和供给优化下的新平衡

投资摘要： 2025年上半年建筑材料和建筑装饰行业指数绝对涨幅都好于2024年同期，从绝对涨幅上都录得正增长。并且相对于沪深300指数的涨幅也是超涨，而2024年相对是大幅下跌。但相对于上证指数的跌幅建筑材料和建筑装饰仍然还是下跌的，但相对跌幅收窄。2025年Q1基金重仓股持股比例较2024年底建材下降，建筑装饰提升，2025年上半年市场的偏好方向符合我们年初的判断：龙头和优秀的公司以及央国企公司在当前的环境下受益大，内需和科技创新是2025年两条主要的投资主线，市场也对龙头和央国企公司的喜好相对较高。 地产负向循环影响还在但动力在减弱。我们在2023年到2025年年度行业报告中提出的地产负向循环还在继续，但动力在2025年有所减弱。在土地购地下滑和竣工等影响下地产行业固定资产投资下滑幅度还在加大，2025年房地产的土地购置额同比降幅继续扩大，竣工面积降幅较2024年有收窄。地产负向循环的动力显现减弱的迹象，新开工和施工面积同比下降幅度在2025年收窄，房地产销售面积下滑幅度收窄，新建商品房和二手房的价格下降动力也较2024年减弱。 基建投资和制造业投资仍保持较好增长，对冲地产下滑。在