民生证券：石头科技（688169）-2023年三季报点评：收入业绩再超预期，全球份额持续提升

石头科技(688169)事件：公司发布2023年三季报。公司2023年前三季度公司实现收入56.89亿元，同比增长29.51%；实现归母净利润13.6亿元，同比增长59.10%；实现扣非归母净利润12.54亿元，同比增长46.07%。单Q3实现收入23.15亿元，同比增长57.56%；实现归母净利润6.21亿元，同比增长160.38%；实现扣非归母净利润5.93亿元，同比增长119.55%。内销份额持续提升，外销加速增长。国内市场方面，根据奥维云网数据，公司23年前三季度线上零售额份额为24.82%，同比+2.53pct，主要受益于公司今年在消费疲软环境下推出3000元价位端的P系列新品，成功实现以价换量。海外市场方面，我们预计公司23Q3海外营收增速快于公司整体营收增速。分区域来看，在新品上市+同期低基数下，23Q3欧洲预计仍保持实现高速增长。在强产品竞争优势+品牌声量进一步提升下，23Q3北美、亚太市场预计也保持快速增长态势。此外，公司海外线下渠道10月实现突破，北美已成功进入零售巨头Target渠道，对于公司未来北美市场份额以及盈利能力的提升具有重要意义。毛利率大幅提升，盈利能力