天风证券：松原股份（300893）-自主被动安全龙头，国产替代成长可期

松原股份(300893) 自主被动安全龙头，国产替代成长可期 公司自成立以来就从事汽车被动安全业务，深耕汽车安全被动系统二十余载，主要产品包括安全带总成及零部件、特殊座椅安全装置等。随着产品矩阵的进一步完善，公司业务拓展至方向盘和气囊产品。 公司是汽车被动安全系统的一级供应商，2023Q1吉利/奇瑞/长城/上汽通用五菱/中国一汽占公司收入比重为25.61%/14.26%/9.94%/8.64%/4.11%，客户资源优质，2024年4月和7月公司接连披露获得欧洲知名汽车制造商的定点通知书，为客户平台车型提供整车安全带和安全气囊产品，全球化进程加速。 公司营业收入保持稳定增长，从2017年的4.26亿元，持续提升至2023年的12.8亿元，6年年复合增长率为20%。公司近年来营业收入的持续增长主要系公司持续拓展新客户、提升原有客户配套比例以及拓展新产品。2023年公司实现归母净利润1.98亿元，同比增长68%，“气囊＋方向盘”业务成长提速。 安全产品及自主客户持续放量，“气囊+方向盘”成长提速 受益于安全带总成产品的销量结构持续优化，公司安全带总成产品的ASP持续增长。安全带总成及零部件A