华鑫证券：甘源食品（002991）-公司事件点评报告：业绩稳健增长，持续拓展渠道空间

甘源食品(002991) 事件 2024年8月2日，甘源食品发布2024年半年度报告。 投资要点 二季度营收稳健增长，盈利能力持续提升 公司2024H1实现营收10.42亿元（同增26%），归母净利润1.67亿元（同增39%），扣非归母净利润1.44亿元（同增40%）。其中2024Q2公司营收4.56亿元（同增5%），二季度零食淡季下公司增速环比放缓，公司坚持拓品类/延展新品策略，后续规模增长支撑仍足，归母净利润0.75亿元（同增17%），扣非归母净利润0.61亿元（同增14%）。由于公司布局低单价新品快速占领市场，2024H1毛利率同减1pct至34.94%，预计随着新品产能爬坡，规模效应释放、产线效率提升后，毛利率将持续修复。2024H1销售费用率同增1pct至13.29%，主要系工资薪酬及促销推广费增加所致，管理费用率同减1pct至3.76%，组织效率同比提升，综合来看，2024H1公司净利率同增2pct至15.98%。 新品放量拉低吨价，老三样市场仍有开发空间 分产品看，2024H1综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁/蚕豆系列营收分别为3.42/2.38/1.38/1.22亿元，分