中银证券：建材行业周报：浮法玻璃强势去库

本周水泥价格再次进入震荡阶段，厂商推涨意愿较强;浮法玻璃去库幅度较大，季节性之外，期货波动或也是原因之一；政治局会议强调要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环，未提及房地产相关内容，关注中央经济工作会议。核心观点①水泥价格进入震荡阶段。经历上周的逆势上涨之后，本周水泥价格维持相对平稳，区域之间分化震荡。北方地区入冬后需求大幅回落，多数省份进入采暖季错峰阶段；南方省份亦有错峰生产计划，但执行情况仍需观察，当前多省份水泥厂商推涨意愿较强，但仍然面临需求不足的压力，后续预计价格进入震荡阶段。②玻璃库存逆势回落。本周平板玻璃重点监测的13个省份生产企业库存总量为3131万重量箱，较上周四库存下降577万重量箱，降幅15.56%，库存环比降幅扩大12.05个百分点。我们分析认为近期库存下降原因有以下几点：1.季节性赶工带来的需求阶段性提升去库；2.近期玻璃期货在纯碱等因素带动下持续上升，价格涨至升水，或存在部分经销商囤货参与期限套利的情形。当前或形成期货上涨→经销商套利补库→库存下降→期货进一步上涨的循环。但当前玻璃基本面仍然处于利润尚可、产能开工率较高、明年竣工不明朗的情形，后续