东吴证券：保险行业3月月报：寿险保费增速回暖，关注后续预定利率调整落地情况

投资要点 3月单月人身险公司保费同比+6.3%，较2月增速继续提升。1）2025年1-3月人身险原保费17878亿元，同比+0.2%，规模保费20517亿元，同比-0.85%。3月单月人身险公司原保费规模达4639亿元，同比+6.3%，较2月增速提升3.7pct。2）1-3月保户投资新增交费（万能险为主）同比-8%，投连险同比+4%。3月单月保户投资新增交费同比-13%，降幅收窄14pct；投连险同比+23%，增速由负转正。3）我们认为，当前分红险业务正处于市场接受度逐步提升阶段，4月21日保险行业协会披露传统险产品预定利率研究值2.13%（前值为2.34%），根据预定利率动态调整机制，若下季度研究值继续低于2.25%将触发预定利率下调，我们判断Q3再次下调可能性较大，这将进一步提升分红险产品相对吸引力，利好险企新单销售改善和负债成本继续优化。 3月单月健康险保费同比+7.0%，较2月增速略有放缓。1）2025年1-3月健康险保费同比+4.9%，2024年同期增速为+8.5%。3月单月健康险保费同比+7.0%，较2月增速下滑1.1pct。3月末健康险占比为21%，较2月末提升2.7pc