山西证券：煤炭行业政策点评：价格机制延续兼顾灵活修订，煤炭企业盈利稳定可期

事件描述：2023年11月6日国家发展改革委办公厅发布《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》（以下简称“2024年方案”或“方案”），方案对2024年电煤中长期合同的签约对象、签约要求、价格机制、运力配置、进度安排、履约监督（惩戒机制）等方面进行全面指导。24年与23年方案对比：总体延续2023年方案，2024年方案开篇肯定了电煤中长期合同对能源安全保供的“压舱石”和“稳定器”作用。与2022年相比，今年中长期合同机制相对成熟，执行实践效果较好，因此2024年方案的出台符合预期，且与2023年方案基本一致。一是中长期合同价格机制没有提出改变，基准价延续675元/吨，下水煤合理价格区间没有改变，有利于稳定煤炭企业生产积极性。二是中长期合同签约对象继续覆盖全部煤炭生产企业；我们认为2023年至今供应增量中进口煤出力较大，考虑到进口的不确定性，有必要继续强调煤炭企业对长协的贡献。其他如运力保障、进度安排及履约监管等方面也与2023年方案基本一致。主要变化有两点：一是发电企业签约量；二是月度分解的履约要求放松。发电企业签约量要求以2023年国内耗煤量为基数测算，合同签定量在需求