开源证券：2025年传媒行业中期投资策略：AI应用与IP新消费两翼齐飞

核心观点 1、多模态AI及Agent不断推新，AI应用或加速落地 2025年以来，DeepSeek正式发布R1模型，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAI-o1正式版，且大幅降低推理成本并开源，其用户量亦快速增长；GPT-4o、字节即梦、快手可灵、阶跃星辰更新迭代视频生成等多模态模型，或助力多模态AI应用深入落地；Manus发布通用AIAgent，开启Agent新时代，智谱AutoGLM沉思真正实现“边想边干”，开源通用的MCP协议与各大模型广泛对接，成为AI的“万能插头”，或为AI应用爆发添砖加瓦。我们建议坚定布局AI应用方向：（1）AI+影视：AI正重塑影视工业制作全流程，不仅可带来影视内容生产降本增效，还可赋能剧本内容创作，AIGC影视市场空间或进一步打开，重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括华策影视；（2）AI+社交陪伴：DeepSeek等大模型有望提高社交陪伴场景的沉浸感和趣味性，AI陪伴玩具不断首发并畅销，软硬一体或助力AI陪伴商业化加速，重点推荐奥飞娱乐，受益标的包括汤姆猫；（3）AI+游戏：AI正重构游戏开发流程，提升开发效率，并基于智能NPC、动态