德邦证券：春风动力：Q4业绩亮眼，关注库存拐点和新品催化

春风动力(603129)投资要点公司发布2023年业绩预增公告，2023年预计实现归母净利润约9.60~10.60亿元，同比+36.88%~51.13%，预计扣非归母净利润为9.24~10.24亿元，同比+15.97%~28.52%。单季度来看，预计23Q4实现归母净利润1.58~2.58亿元，同比+20.75%~97.04%，预计23Q4扣非归母净利润约1.56~2.56亿元，同比+54.04%~152.56%。燃油两轮车：预计23Q4外销恢复快速增长，内销淡季预计表现平稳。根据摩托车商会，2023年大排量摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量52.54万辆，同比下降5.06%，Q4大排量（排量250cc以上，不含250cc）销量为11.67万辆，同比+20.93%，Q4大排量行业景气度明显提升，预计主要系外销带动，Q4两轮摩托车整体出口量同比+24.31%。近年来公司持续发力两轮外销业务，2023上半年公司两轮外销5.08万台，实现营业收入12.42亿元，同比增长132.43%，23Q3受订单节奏影响，海外两轮增速或有放缓，预计23Q4两轮外销订单恢复，有望实现快速增长。