德邦证券：沪电股份（002463）-Q1盈利能力持续改善，AI相关业务有望维持高增长

沪电股份(002463) 投资要点 事件：4月23日，沪电股份发布2024年一季度报告。2024年Q1公司实现营收25.84亿元，同比增长38.34%；实现归母净利润5.15亿元，同比增长157.03%；实现扣非后归母净利润4.97亿元，同比增长172.02%。 Q1淡季不淡，收入高速增长，利润接近业绩预告上限水平，盈利能力持续改善。 1）营收增长：虽然Q1是传统淡季，但受益于高速运算服务器、AI服务器等新兴计算领域的快速成长，高速多层PCB需求旺盛，公司Q1收入25.84亿元，单季度同比增速创下2020年以来新高。2）盈利能力：Q1公司归母净利润5.15亿元，同比增长157.03%，接近业绩预告（4.6-5.2亿元）上限水平。Q1实现毛利率33.86%（同比+8.13pct，环比+1.42pct）、净利率19.66%（同比+8.94pct，环比+0.34pct），盈利能力较去年同期大幅改善，环比来看则持续提升。此外，公司Q1汇兑收益约5761万元，较上年同期增加约0.95亿元，导致财务费用同比减少719.61%，也是Q1利润增长重要原因之一。3）费用控制：Q1销售、管理费用率同比微增