开源证券：奥来德（688378）-中小盘首次覆盖报告：OLED材料加速国产替代，钙钛矿设备打开新增长极

奥来德(688378)深耕OLED材料与蒸发源设备，外延拓展钙钛矿业务公司为OLED材料与蒸发源设备双龙头，基于技术积累外延拓展钙钛矿业务。OLED材料方面，公司经过17年技术积累，产品已覆盖发光功能材料、空穴和电子功能材料等。蒸发源设备方面，公司打破国外的技术壁垒，成为国内6代AMOLED线蒸发源唯一国产供应商。2022年11月，公司基于技术积累切入钙钛矿电池设备及材料领域，市场空间有望进一步拓展。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.83/3.05/4.89亿元，对应EPS为1.27/2.12/3.40元/股，当前股价对应的PE分别为38.4/23.0/14.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。OLED渗透率持续提升，国产替代有望驱动上游材料需求增长OLED面板在柔性显示、响应速度等方面较LCD有明显优势。目前，小尺寸AMOLED面板已成为高端手机基本配置，并逐步向中低端渗透；中大尺寸AMOLED面板的应用也日益广泛。据Omdia预测，2030年AMOLED渗透率将达到显示面板总量的30%。AMOLED向低价格带产品的渗透催化了厂商的降本诉求。同时，近年来国内面板产业迅速