华创证券：全球卫浴稳步发展，中国卫浴企业有望加速突围

卫浴文明源远流长，北美、欧洲、亚太三大品牌群成型。古代卫浴文明发源于 中国先秦时期，而现代卫生洁具制造业起源于美、德等国家，时间可追溯至 19 世纪中期。发展至今，全球已形成了三大知名卫生洁具品牌群，即以科勒 (Kohler)和摩恩(Moen)为代表的美国品牌；以杜拉维特（Duravit）、高仪(Grohe)、 乐家(Roca)和汉斯格雅(Hansgrohe)为代表的欧洲品牌；以东陶(TOTO)、伊奈 （INAX）、惠达和箭牌等为代表的亚洲品牌。产业链方面，随着全球一体化 的深入，生产要素在全世界形成自由流动，众多国际卫生洁具品牌厂商出于对 本土高昂的人力成本、资源使用及环境保护等因素考虑，选择将附加值较低的 生产制造及组装环节进行外包，转移至人力成本更低且基础设施完善，市场空 间大的中国、印度等亚洲国家，以将企业资源集中于研发设计，销售营销等环 节，进而获取高附加值。