国金证券：家电行业周报：十一期间家电动销有所承压，线上表现优于线下

国补基数压力下家电十一期间终端动销有所承压，线上表现优于线下 国补基数压力下家电十一期间终端动销有所承压，线上表现优于线下。奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年国庆促销期（25W38-40），中国冰箱、洗衣机、空调、彩电市场零售量分别为216/286/262/115万台，同比-27.1%/-18.4%/-24.8%/-21.8%；零售额分别为91/82/93/53亿元，同比-32.6%/-23.3%/-32.1%/-22.3%，价格同比走低，增长压力显著。线下同期高基数使得降幅更明显，线上部分渠道自补略缓解压力。 分渠道来看，1）线上渠道：中国冰箱、洗衣机、空调、彩电市场零售量分别为130.6/162.8/112.5/77万台，同比-22.6%/-14.1%/-13.5%/-21.4%。2）线下渠道：中国冰箱、洗衣机、空调、彩电市场零售量分别为85.3/123.6/149.2/38万台，同比-33.0%/-23.4%/-31.6%/-22.6%。 分品类来看，洗衣机呈现追求高性能趋势，十一期间大容量≥12kg洗，线上/线下销量份额占比分别为29.6%/24.7%；分区洗，线上/线