民生证券：曼卡龙（300945）-2023年三季报点评：单Q3归母净利同比+23%，控费能力持续提升

曼卡龙(300945)事件概述。公司于10月24日发布2023年三季报，1-3Q23实现营业收入12.18亿元，同比+12.58%；实现归母净利润0.68亿元，同比+37.19%；扣非归母净利润为0.62亿元，同比+27.41%。营业收入稳健上升，利润表现亮眼。1-3Q23公司实现营业收入12.18亿元，同比+12.58%；实现归母净利润0.68亿元，同比+37.19%；扣非归母净利润为0.62亿元，同比+27.41%。3Q23实现营业收入3.89亿元，同比+2.43%；归母净利润为0.18亿元，同比+23.45%；扣非归母净利润为0.17亿元，同比+22.61%。归母净利润增长幅度高于营业收入增速，主要因销售费用率、管理费用率下行以及其他收益同比增加较多所致。毛利率同比收窄，费率端控制良好。①毛利率端，1-3Q23，公司毛利率为17.49%，同比-2.10pct，3Q23毛利率为16.18%，同比-2.00pct。或受毛利率相对低的素金产品占比提升及电商渠道收入占比上行，公司毛利率同比收窄。②费率端，1-3Q23，公司销售费率、管理费率分别为7.16%、3.65%，分别同比-1.44