华福证券：仲景食品（300908）-营收稳健增长，利润波动不改长期逻辑

仲景食品(300908) 事件：公司披露2024年半年度业绩：24H1公司实现营收5.38亿元，同比+17%；实现归母净利润1亿元，同比+12%；实现扣非归母净利润0.98亿元，同比+16.4%。其中，Q2实现营收2.64亿元，同比+11.5%；实现归母净利润0.49亿元，同比-2.2%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+5.7%。 线上渠道放量引领调味食品稳健快增，调配业务实现双位数增长 分业务看，24H1公司调味食品、调味配料营收分别同比约+18%/+14%，其中调味食品在葱油大单品、DTC渠道带动下量价齐增，销量、吨价分别同比+17%/+0.8%，而调味配料销量、吨价则分别同比+14%/-0.4%。分渠道看，24H1公司直销、经销渠道营收分别同比+37.5%/-4.3%，其中直销渠道快增主要系电商渠道保持放量，同期营收同比+87.6%，营收占比提升至22.3%，以及优质B端客户占比在提升；而经销渠道受需求大环境影响有所下滑。24H1公司经销商数量较年初增加144家。此外，公司调味食品库存量同比+134.8%，主要系业务增长、备货增加。 产品结构、原料成本优化驱动毛利率改善，非经常