招商证券(香港)：药明康德（02359）港股公司研究报告-三季度业绩表现强劲

药明康德(02359) 公司21年1-9月份的经调整non-IFRS净利润同比增长54%（其中三季度同比增长33%），业绩符合我们预期，同时证明公司延续强劲增长趋势 管理层上调21财年收入增长指引至同比增长36-38%（原指引为34%），主要是业务增长趋势进一步得到巩固 我们维持高于公司指引的21财年收入增长的预测（同比增长40%），维持基于分类加总估值法的目标价于250港元不变。重申买入评级 三季度强劲增长趋势延续 21年三季度收入同比增长31%至59.85亿元人民币，增长主要来自Chemistry业务（同比增长+33%至36.51亿元人民币，其中CDMO业务保持强劲，同比增长+31%）和Testing业务（同比增长+37%至12.27亿元人民币，其中实验室分析与测试业务同比增长+42%，而临床CRO的业务恢复受到疫情反复影响环比持平，但同比仍增长33%）。公司认为强劲的增长得益于持续的活跃客户数增长（三季度新增活跃客户约1,300个至5,640个）以及持续的项目数增长（三季度新增185个项目，而一/二季度则分别增加169个/172个）。Biology业务同比增长22%至5.04亿元