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国海证券:磷化工未来4年供需:磷矿石、净化磷酸和工业一铵将持续紧张.pdf |
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磷矿石:产能扩张有限,需求持续增长供给端:短期内,受到矿山安全生产检查影响,产量将会有较大幅度缩减。长期内,云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等主要企业的磷矿石将均主要以自用为主,加剧流通磷矿石紧张的局面;同时新建磷矿石项目所需时间较长、不确定较大,新增产能相对较少。需求端:俄乌冲突背景下,全球肥料需求增长;国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持续上涨,国际国内价差扩大,出口需求旺盛。受益于新能源汽车的快速发展,磷酸铁锂电池需求旺盛,带动了磷矿石需求。目前多数磷化工企业已经规划建设了磷酸铁项目,随着这些项目的陆续投产以及新能源汽车需求释放,预计磷矿石在新能源领域的需求将会持续增长。预计2022-2025年磷矿石需求年复合增长率将为3.40%,开工率分别为82.47%/84.59%/86.53%/89.31%,磷矿石供需有望趋紧。湿法净化磷酸/工业一铵:产能扩张速度不及下游需求增长供给端:湿法净化磷酸产能扩张较少。未来磷化工企业湿法净化磷酸产能多是配套磷酸铁项目建设,预计2022-2025年湿法净化磷酸与工业一铵的合计产能年复合增长率为17.64%。需求端:受益于新能源汽车的快速发展
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