国海证券：食品饮料行业周报：大宗商品价格回落，大众品业绩弹性几何

投资要点：1、大众品成本专题：大宗原料价格高位回落，关注相关企业下半年盈利修复。本周棕榈油、大豆、豆粕、豆油等大宗期货价格，以及原油期货价格高位回落，带动相关个股上涨，其中南侨食品、海融科技、立高食品、农夫山泉、千味央厨、安琪酵母、佳禾食品分别上涨11.26%、9.13%、7.67%、7.00%、5.90%、5.81%、5.46%。1）大宗原料价格下跌的主要原因是美联储加息导致市场担忧情绪蔓延。原油价格下行还与美国要求本土石油企业增加释放石油储备，OPEC意向增产等因素有关。印尼调整棕榈油出口税政策，加速棕榈油出口导致棕榈油价格回落明显。国内大豆、豆粕期货价跟随美豆价格调整而下跌，叠加前期受到天气以及运输延误的南美进口大豆持续到港，国内大豆、豆粕供应较充足。2）自去年以来，大宗原料价格持续上涨，不少烘焙&茶饮产业链、调味品、软饮料企业面临成本上涨压力，毛利率承压明显。今年俄乌冲突后，石油、粮食等大宗原材料价格进一步上涨，导致成本压力更加凸显。虽然部分企业今年所用原材料基本于去年底/今年初采购完毕，或已经对部分原材料进行锁价，预计二季度仍沿用高价原材料，毛利率仍然有压力。但是下半年进入新