国信证券：纺织服装海外跟踪系列十九：耐克四季度中华区下滑20%，在途库存高企影响北美销售

事项：公司公告：2022年6月27日，Nike披露截至2022年5月31日的2021财年及第四季度业绩，2021全年实现营收467.1亿美元，归母净利润60.46亿美元，同比增加5.6%；第四季度公司收入122.34亿美元，同比减少1%；归母净利润14.39亿美元，同比减少5%。国信纺服观点：1）FY2022全年：DTC业务驱动，全年收入增长5%，期末存货增长23%；2）FY20224Q：受大中华区影响，单季度货币中性收入增长3%，净利润下滑5%；3）FY20224Q分地区：大中华地区受疫情影响下滑20%，亚太和EMEA增长强劲，美国市场需求较好但受供应影响；4）指引：预计FY2023全年货币中性收入低双位数增长，一季度收入持平或微增，大中华区将加大促销；5）风险提示：疫情反复，下游需求不及预期，市场的系统性风险，国际政治经济风险。6）投资建议：运动消费保持景气，看好中国头部运动品牌集团与国际头部运动品牌产业链核心伙伴。大中华区业务方面，多重不利因素影响耐克大中华区业绩，但管理层认为大中华区运动市场拥有长期巨大的潜力，未来仍然是耐克重点投资的地区。我们继续看好中国运动消费景气与本土运动