国金证券：通信行业研究：元宇宙时代ICT基础设施投资展望

投资建议行业策略：虽然元宇宙的商业模式仍在探索之中，但基于计算和传输的新一代ICT商业基础设施投资机会已经显现。海量的数据计算、传输需求，将带来算力和网络的迭代升级，在5/6G网络、云计算、边缘计算、计算机视觉、机器学习、传感技术、区块链等领域带来广泛的技术迭代机会。推荐组合：中国移动（运营商）、中兴通讯(通信设备）、浪潮信息（服务器）、中际旭创（光模块）、乐鑫科技（WiFi6）行业观点元宇宙的发展必须强化及重塑ICT基础设施，海量的数据计算、传输需求，将带来算力和网络的迭代升级。从PC互联网到移动互联网，新型交互终端的出现，是移动互联网向元宇宙延伸的拐点。2020年VR/AR设备出货量超千万台，迎来行业发展奇点。参考智能手机和平板电脑发展历程，XR终端处于大规模量产前夕。据华为预测，2025年AR的市场空间将达到3000亿美元。据IDC，中国元宇宙相关IT支出将在2025年达到近2000亿美元，21-25年复合增长率将达到20.2%。参考ICT产业链结构，我们将元宇宙分解为终端、承载、使能、计算和内容五个层面，其中，沉浸式的内容应用依靠强大的算力和网络基础设施作为支撑。元宇宙时代，消