湘财证券：半导体行业深度：下游需求分化加剧，车规半导体景气度延续

核心要点：下游需求结构性增长，半导体细分板块Q1业绩及走势出现分化2022年上半年，受疫情冲击、俄乌冲突及美联储加息影响，叠加下游消费电子需求走弱，申万半导体指数震荡下行。截至2022年6月10日，SW半导体指数年初（1月4日）至今近6个月收益为-26.7pct，跑输基准沪深300指数12.5pcts。半导体需求端延续2021年末的分化态势，新能源汽车、工控、5G等领域需求稳定上行，消费电子需求走弱。下游需求带动，Q1工控、车规产业链内企业营收延续中高速增长趋势，业绩表现较为亮眼；半导体晶圆代工行业景气依旧，量价齐升带动业绩上行。新能源汽车、工控等领域结构性增长延续，为产业链内龙头企业平稳度过低谷期提供保障我们认为二季度国内疫情导致的物流供应受阻及下游需求短期缩减会导致半导体上市公司二季度营收确认延迟；但中长期市场需求走势不变，我们对细分板块的预期与2022年度策略保持一致。在“双碳”政策及5G、IOT渗透率持续提升的带动下，车规电子，功率半导体的中长期需求上行具备确定性。晶圆代工行业受下游需求结构性增长及供给端产能多处于建设阶段影响，晶圆代工产能维持高位运行；同时晶圆代工龙头企业在产