华龙证券：农林牧渔行业2022年中期策略报告：生猪养殖周期切换 种植链条景气持续

生猪产能去化或将接近尾声，周期拐点将至。展望下半年，年末受南方腊肉灌肠、春节等因素，猪价通常会出现翘尾的态势。预计消费端有望对猪价形成较强支撑。我们认为在一轮猪周期中，去产能比较彻底后PB处低位水平，也意味着板块风险处于低位，在新旧周期换挡是好的布局时机。全球供应趋紧叠加贸易受限，小麦价格或震荡偏强。全球农产品价格上涨背景下“手中有粮，心中不慌”提高粮食自给率,确保口粮的绝对安全与谷物的基本自给，粮食安全显得尤为重要。2022年，在玉米供需仍然偏紧且价格或高位震荡的背景下，小麦替代性显现，且全球小麦也呈现上涨态势，预计国内小麦价格维持高位或温和上行。玉米阶段性供需格局仍相对偏紧。供给方面，2022年中央一号文调增了大豆播种面积，玉米的种植面积受到压减。需求方面，下游养殖回暖存在压栏补栏行为，且随着小麦、稻谷等替代品价格优势减弱，玉米饲用需求居高不下，玉米阶段性供需格局仍相对偏紧，国内玉米价格有望维持高位。种植面积提升有望带动农化板块高景气。疫情后全球粮食安全问题受各国高度重视，而俄乌冲突加剧了全球粮食供应紧张局面，全球农产品价格高位运行，2022中央一号文件多项补贴政策，提升种植积极性