国信证券：2022年7月银行业投资策略：工业企业偿债能力继续反弹

核心观点市场表现回顾6月份中信银行指数上涨4.4%，跑输沪深300指数5.2个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.66x，平均PE(TTM)收于5.4x。首推组合月算术平均收益率8.1%。行业重要动态人民银行发布《2022年第二季度银行家问卷调查报告》，贷款总体需求指数为56.6%，比上季下降15.8个百分点，比上年同期下降13.9个百分点。目前行业贷款需求总体而言仍然较弱，不过从6月份以来国股银票转贴现利率有所回升，我们预计信贷需求边际有所改善。主要盈利驱动因素跟踪（1）行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行5月份总资产同比增长10.4%，其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为11.1%/7.7%/10.4%。（2）市场利率保持稳定。1）上月十年期国债收益率月均值3.12%，环比上升34bps；Shibor3M月均值2.00%，环比下降10bps。拉长时间来看，近几个月长期利率、同业利率均保持大致稳定；2）最新LPR1Y报价3.70%，5Y4.45%。（3）工业企业偿债能力继续小幅反弹，我们预计今年银行不良生成率保持稳定。5月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月