信达证券：海尔智家（600690）-Q3盈利能力持续改善，多品类共同发展

海尔智家(600690)事件：23Q3公司实现营业收入670.31亿元，同比+6.12%，实现归母净利润41.85亿元，同比+12.92%，实现扣非后归母净利润41.17亿元，同比+10.35%。Q3收入增长稳健，多品类推新共同发展。Q3公司冰箱、洗衣机、水产业等纷纷推出新产品，份额得到持续提升。厨电、智慧楼宇、家用空调业务收入实现较快增长，根据奥维云罗盘数据，23年7-9月海尔厨电套装线上销额市占率分别同比+0.35/+1.77/+1.94pct。海外市场方面，公司坚持深化高端转型，优化产品销售及交付流程，并提升运营效率，在欧洲市场海尔品牌价格指数达到115。盈利能力改善，海外加息拖累财务费用。Q3公司实现毛利率31.25%，同比+0.19pct，其中前三季度国外毛利率同比回落，但随着高成本库存的消化，Q3海外毛利率同比得到提升。从费用率角度来看，Q3销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.22pct、-0.09pct、-0.04pct、+0.53pct，财务费用率的提升主要原因为海外加息导致公司利息支出增加。受益于毛利率改善和销售、管理、研发费用率的管控，Q3公司归母净利润率为6