国信证券：交通运输行业周报：美线抢运带动集运运价反弹，顺丰收入增速企稳回升

核心观点 航运：上周油运表现相对较好，BDTI虽因小船表现疲软出现下跌，但是VLCC船型相对强劲，其背后的原因有二，其一是伊朗和以色列爆发地缘冲突带动油价和运价同步上涨，其次是虽然6月货盘环比减少，且租家使用租用老旧船的手段打压运价，但是船东较为强硬，拒绝低价保持观望，年内较低的交付给予了船东较强信心。考虑到2025年新交付运力占存量运力比仅0.5%，我们认为需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推动，我们维持2025年行业运价中枢抬升的观点，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，上周为中美达成90天关税减免协议的第二周，在第一周美国企业迅速重启供应链，进口商急于处理前期积压的订单，订舱需求大幅提升后，上周船东积极调配运力，欧洲线和红海线作为传统的大船航线，运力投放受到了影响，上周运价开始大幅反弹，美线及南美线亦维持了较强的涨势。往后看，当前运价上涨的持续性主要取决于美国港口及内陆物流的效率，如未来美国的效率无法应对当前的回补货量，则可能出现2020年疫情期间全球供应链紊乱的状况，但是如果可以较好应对，则上涨的持续性可能较差，建议继续观察。全年来看，考虑到当前的贸易形势风