国信证券：传媒行业8月投资策略：关注业绩表现，把握AI应用与IP潮玩布局机会

报告摘要 7月跑输市场。1）25年7月份传媒板块（申万传媒指数）上涨3.18%，跑输沪深300指数0.37个百分点，在申万一级31个行业中排名第18位；2）果麦文化、兰生股份、上海电影、易点天下涨幅居前，ST紫天、元隆雅图、联建光电、广博股份等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE44.9x，处于过去5年93%分位数。 游戏市场1-6月营收持续较快增长，持续看好关注政策、景气度、AI应用及新品上线驱动下的板块机会。1）7月份共有127款国产游戏和7款进口游戏过审，1-7月份累计发放游戏版号946个，同比增长19.1%；7月国内游戏版号发放数量过百、进口版号持续发放；2）6月中国游戏市场收入281亿元，同比增长0.9%；移动游戏市场实际销售收入201亿元，同比增长1.4%；3）出海方面，中国自研游戏1-6月出海收入95亿美元，同比增长11%，美日韩为主要市场、策略类为主力品类；4）板块估值处于低位，新品、监管政策以及AI应用驱动之下，板块具备向上修复可能，关注新品表现。 《南京照相馆》表现亮眼，综艺市场芒果领先。1）25年7月总票房达40.67亿元人民币，同比下滑24.