太平洋证券：光伏行业周报（第2期）：对等关税有望加速中东产能布局，抢装尾声渐近

报告摘要 周观点：对等关税落地有望加速中东产能布局，抢装尾声渐近 光伏行业本周我们的观点如下： 美国对等关税落地，中东产能有望充分受益。2025年4月3日的对等关税对海外产能盈利差异带来了根本变化，本次对等关税加墨豁免，而东南亚、中国等区域的对等关税均有了明显提升。其中光伏产能布局较多的海外国家对等关税情况：柬埔寨+48%，越南+46%，泰国+37%，老挝+48%，印尼+32%，印度+27%等；中东大多数国家执行基准关税10%。 从东南亚情况看，印尼产能受对等关税影响相对较轻，产能优势保持；从全球看，针对多个国家、地区加征较高关税将在短期倒逼美加墨、中东光伏产能加速建设，但是从长期看，美加墨光伏产能配套尚未健全、同时成本较高；基于本次对等关税颁布（较多国家只执行基准关税10%），中东产能有望加速建设。 抢装尾声渐近，产业链报价上行压力渐渐显露。从产业链自上而下看，硅料环节，成交量偏低，下游观望情绪延续，但考量到下游需求仍有支撑，故交易量暂有保障；硅片环节，缅甸地震对云南拉晶厂区造成一定影响，现阶段业内预估影响规模在3-5GW，本月修正后排产或将落于60-62GW，需求看，电池片排产仍稳