山西证券：零售行业月度投资策略：消费市场持续改善，关注复苏弹性较强的可选品类

市场回顾6月商贸零售行业上涨1.17%，上年同期为下跌5.53%，市场表现强于去年同期，但跑输大盘8.45pct。分板块看，子行业多呈上涨，涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、其他连锁、化妆品，分别为15.51%、14.27%、11.77%。行业个股多呈上涨。行业PE估值水平整体呈现波动上调，主要受到超市和珠宝板块平均PE水平回调的影响，月内各子板块PE水平涨跌互现。行业月度数据跟踪CPI同比涨幅持平，环比由涨转降。5月CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月相同。其中食品价格上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.4pct；非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.1pct。从结构上看，食品价格涨幅持续扩大，而非食品价格涨幅回落。5月持续受到疫情影响，物流成本上涨、居家囤货需求增加，鲜菜和鲜果持续带动食品价格整体上涨，交通通信中的部分能源价格涨幅有所回落带来非食品价格的涨幅下降。市场销售有所改善，可选消费品降幅收窄。5月疫情防控总体向好，生产生活秩序有序恢复，伴随促消费系列政策措施落地落细的加快推动，市场销售降幅收窄。5月社零总额3.35万亿元/-6.7%，降幅比上月收窄4.4pct。线上实物商