民生证券：建材建筑周观点：水泥倡议“反内卷”，从“红利衍生”走向“复苏驱动”

封面观点： （一）水泥行业“反内卷”，浙江、陕西两省协会发出倡议。我们认为，水泥是下半年旺季、预期差较大的中游品种。8月1日浙江水泥协会倡议书提及“防止和抵制‘内卷式’恶性竞争”，同期，陕西水泥协会倡导全体会员单位共同抵制“内卷式”竞争。 首先，定性角度，水泥行业“反内卷”的短期效益在于，价格修复+企业止损，长期效益在于双碳要求下的资源品经济效益提升，但是水泥行业集中度提升存在较大难度，例如2017-2023年TOP10我国产能集中度57-58%保持稳定。从水泥的特性来看，生产线启停成本较低、叠加上一轮周期的积累，自然竞争淘汰的过程较为漫长。而新时期双碳要求下，这一过程有望加快，水泥上游是石灰石资源，以及作为排名第三的“碳排放大户”（我国水泥行业碳排放量约占建材行业碳排放的83%、全国碳排放总量的10%，仅次于电力和钢铁），无序竞争将带来资源过度消耗、并增加环境负担，近日国务院办公厅发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知，重视碳排放控制的制度建设、方法学安排，提出“制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业企业碳排放核算规则标准”。 第二，定量角度，我们认为，水泥价格