东方证券：农业2022年第27周周报：猪价陡峭上行，突破非瘟前高点

猪价陡峭上行，全国均价突破23元/公斤。据博亚和讯，本周五全国生猪市场价22.32元/公斤，较上周上涨9.5%，同比去年上涨39.1%，6月中旬以来，猪价上涨速度加快，本周最高点达到23.93元/公斤，已经突破非瘟前周期下的价格高点。伴随价格回升，养殖利润明显恢复，本周自繁自养头均利润达到555.19元/头。如何看待本轮涨价？节奏符合周期判断，实际产能降幅高于预期。从能繁母猪变化来看，2021年7月能繁母猪出现首次环比下降，理论上对应10个月后生猪供应出现边际下降，而本轮猪价上涨始于4月中旬，与前期能繁母猪产能的调减节奏基本吻合，时间推进到6-7月，其产能对应的是9-10月的能繁母猪存栏量，当期存栏量的降幅分别为1.8%、2.5%，调减幅度远高于之前月份，也可以对应当前的猪价变化节奏。然而，当前猪价的绝对值水平已经较周期最低点10-11元/公斤翻倍，反映出市场实际的供应水平已经显著减少，我们认为本轮周期由于亏损幅度大、亏损时间长，在产能调减过程中，或存在在栏母猪配种率降低的现象，同时在统计样本之外，或存在超预期的产能调减。如何看待后续猪价？1）母猪减量定调下半年供应中枢。当前价格的上涨