中泰证券：食品饮料行业周思考（第27周）：茅台任务完成过半，晨光半年指引成长稳健

高端酒周跟踪：1）贵州茅台：环周批价依然维持在3050左右，发货到6月份；43度飞天茅台近两个月的批价已从970附近上涨到1080元，主要系指导价和i茅台售价较原价格明显上提、以及53度飞天阶段性发货偏紧；茅台15年、精品、生肖环周价格稳定。2）五粮液：经过5-6月的加大发货，目前渠道反馈普五发货进度已恢复往年正常水平，华东等地已开始控货。经销商库存约为1.5个月，终端及批发商手中库存较低，动销势头较好。批价从此前的965附近上涨到了970-975区间。我们认为在发货力度大的时期批价上下10元的波动都属于正常情况，渠道反馈虽赚钱效应差，但并未倒挂，考虑到年终奖励仍有利润可赚，因此打款意愿较强，且未出现大规模抛货。3）泸州老窖：国窖发货进度略慢于普五，特曲发货进度相对较快，渠道反馈积极，公司主动帮助经销商消化库存，目前特曲库存不到一个月。高度国窖批价在915-920区间。特曲60版和老字号近一个月批价稳定。贵州茅台：首度定义传承人，上半年积极运营，逆势向前。7月7日茅台召开传承人大会和经销商表彰会。1）产品创美：上半年茅台冰淇淋和小茅的IP在年轻人中反响较好，丁总表示茅台不仅限于美酒美食